中山证券李湛:债券市场风险防范的几点建议

2021-04-16 17:15 admin

  近年来,债券市场发展势头良好,已成为我国金融市场体系中最为开放、最具活力的部分,在提升直接融资比重、提高市场资源配置效率、服务实体经济方面发挥了重要作用。

  中山证券首席经济学家、研究所所长李湛表示,就后疫情时代而言,需要密切关注银行体系对债券市场的风险暴露。截至2020年年末,债券市场收益率已经超过新冠肺炎疫情暴发前的水平,而由于贷款市场报价利率(LPR)下行,银行信贷资产回报率走低,相比于信贷,债券能给银行带来更好的投资回报。2020年全年,社融存量中的企业债券的增速为17.3%,较社融存量中的贷款增速高4个百分点,债券正成为包括银行体系在内的金融体系的重要配置内容。随着市场利率上行,融资成本抬升将抑制债券发行人的融资需求,进而减少债券发行规模。监管层应监控银行对债券市场的投资内容,包括投资久期、债券评级、投资集中度等,避免债券市场波动成为影响银行信贷决策的重要方面。

  在防范债券市场风险方面,李湛提出了三点建议。一是在宏观经济政策层面,实施更加灵活适度的货币政策,一方面可以提升债券市场流动性水平,提高债券发行主体融资便利性,另一方面也可以“放水养鱼”,通过营造良好的宏观经济环境改善企业经营效益;加大金融领域改革开放水平,提升国内资本市场和国际资本市场融合程度,有助于解决宏观杠杆率、房地产市场资产泡沫等对货币政策的制约。二是强化债券信息披露的监督和违规处罚机制,增强信息披露的针对性和风险揭示作用,强化责任主体,加大违法违规惩处力度。三是针对投资者保护层面,建立健全多元的违约处置机制,提升违约债处置的市场化程度,有效减小投资人损失、提升违约处置效率。

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