一盎司黄金的公允价值是多少?(看看这个标准)

2020-07-10 11:47 admin

这是很多人心里的一个难解之题,因为能找到黄金的公允价值,才能衡量现在金价是被低估还是高估,才能决定是买入还是抛售。

首先,黄金的市场价格很直观,每天都在波动,但另一方面,和股票、债券不同,黄金不能产生商品或利息,缺乏未来的现金流,也就无法折现到今天。

缺乏了第2个标准,如果只是看价格的话,它很容易受到投资者情绪的影响,这就会让金价偏离它的公允价值。

虽然黄金的产量还算稳定,但其需求存在很大变数,工业需求仅占其总需求的很小一部分。作为饰品,则几乎无法统一标准(每个人的心理价位不同)。

作为避险投资产品?如果一些国债提供的收益比较高,那么投资者会宁愿选择国债用来避险,因为有利息,安全性也不次于黄金,存在一个替代关系。

是的,黄金不仅是最古老的货币,而且现在仍然具有很重的货币属性,尽管这不是金本位时代,但是各国央行仍然会持续买入黄金储备起来,作为他们手里最后的底牌。

所以,黄金的公允价值,也可以从货币的角度来衡量,比如,把黄金现行价格与广义货币供应量(M2)做个对比。

由于疫情影响,2020年2月3日—6月15日,美元广义货币供应量M2增加了近3万亿。相比之下,过去M2增加3万亿用了长达4年的时间。

1980年代初~1990年代中期,增长率下降,之后稳定地上升到现在的5-10%之间。到2020年6月15日,M2增长率激增至24%。

在1980年至2001年之间,黄金进入了一轮较长的熊市。其原因包括:社会生产率的提高、地缘政治紧张局势缓解以及中央银行的信誉提高。

2001年之后,黄金由漫长的熊市进入新牛市。兑美元价格在2011年达到峰值,短暂突破了1900美元/盎司,之后再次转入熊市。

到2015年下跌至1000美元/盎司附近,然后又恢复到今天的水平(1780美元/盎司附近)。单纯从技术分析的角度来看,黄金新一轮的牛市已经开启了。

然后,再把历史上黄金价格与美元M2进行比较,会发现结论也是看涨,并且通过这个数据比较可能更容易确定下一个目标。

下图拿黄金每盎司美元价格与M2货币供应量(以万亿美元为单位)做了一个比值,假设:黄金价格每盎司1000美元,货币供应量为1万亿美元,则比率为1。

该比率在2001年9月3日达到历史低点0.52,这标志着黄金的价格被极度低估,于是筑底,牛市开启,并在2011年9月5日上涨至1.9,之后跌回到了1以下。

所以尽管经历了一年的上涨,但从历史平均数值来看,黄金价格相对于M2来讲,还是偏低的。

如果2020~2021年,由于疫情影响,出现类似于的情况,那么按照黄金/M2当时的比例(1.9)测算,金价的新目标会是:3500美元/盎司。

而如果出现1980年的严重通胀情况,那么黄金的目标,根据当时比率0.40来算,应该是7000美金/盎司附近。当然这种概率很小,因为需要高通胀、经济衰退、股市走熊等多种条件才能让黄金疯狂起来。

历史虽然绝不会完全重复,但始终存在相似性,如果说价格波动今年绝对不会和10年前一样的话,但是某些规律,比如这个黄金价格/M2的标准,就可能会发挥作用。

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